图为中国采购经理人指数走势图。（图片来源：冠华期货 WIND）

图为中国CPI当月同比走势图。（图片来源：冠华期货 WIND）

图为金融机构贷款余额及存贷差走势图。（图片来源：冠华期货 WIND）

图为M1、M2同比走势图。（图片来源：冠华期货 WIND）

　　中国统计局7月15日公布相关数据显示，上半年中国国内生产总值(GDP)为1732840亿元，同比增长11.1%，较去年同期加快3.7%。工业增速总体较快，企业效益大幅提高。但是受经济刺激政策效应逐渐减少的影响，第二季度GDP虽然上涨10.3%，基本符合市场预期，但是同比增长明显放缓。预计后期GDP增速有可能放缓。7月份中国制造业采购经理人指数(PMI)为51.2%，创13个月以来的新低，距离50%的景气分水岭只有一步之遥。7月份PMI走软的受以下三个原因影响，1)企业“二次去库存”，成品库存和原材料库存双双降至50%以下，表明制造业去库存化进一步深入。2)内需疲软，随着第二季度“新国十条”的出台，政府淘汰落后产能进一步实施，国内对于资源品的需求进一步下降，新订单指数－出口订单指数在23个月后再次出现负值，说明内需滑落速度明显快于外需。3)出口形式不容乐观，出口新订单指数连续3个月下滑，预计第三季度出口新订单指数有可能回落至50%以下。企业去库存化，内需不旺，外贸低迷共同打压7月份PMI指数的下滑，在第三季度如果外贸不能有所回升，PMI指数有可能跌至50%线以下。
　　2010年以来中国连续性遭受恶劣天气，洪灾等影响，使得以蔬菜，蛋类等食品价格出现反季节性大幅上涨拉高了CPI指数，5月份CPI超过加息警戒线达到3.1%，虽然6月份略有下降，但是7月份食品价格的上涨再次刺激CPI走高，市场预期7月份CPI有可能达到3.3%。市场中通胀预期有可能再次高企。4月份以来大宗商品价格的大幅回落，以及7月中旬的反弹，使得7月份PPI指数出现小幅反弹。7月份PPI指数同比上涨5.7%，较上月回落2.9%，环比下滑1.6%。短期内原油价格的反弹有可能导致PPI再次小幅走强。
　　贷款增速的大幅回落导致了M2的同步下滑，而M1滞后3－4个月。M1加速下滑，与M2形成的“剪刀差”进一步缩小，企业经营活动放缓，而且PMI的走软也证实了这一点。后市政府有可能为了刺激经济，保增长有可能在信贷调控方面有所放松。
　　所以，信贷政策的放松，PMI的走软以及PPI的高位回转都已经表明中国经济增速有所放缓，中国经济由高速增长转变为稳步增长。